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双汇发展是中国最大的肉类加工基地，农业产业化国家重点龙头企业，总部在河南省漯河市。双汇品牌价值亿元，位列全国品牌强第55位，连续20多年居中国肉类行业第一位。年销售额达.22亿元，净利润为45.62亿元，毛利率18.11%，净利率8.80%，ROE27.85%。上市19年股价增长约36倍，年平均年化复合收益率为20.74%。

双汇发展虽属食品行业，但其细分行业准确说是生猪产业链中的“生猪屠宰和猪肉加工”。因国人爱吃猪肉，此行业可以说是超长持久性行业。目前肉类加工和食品生产企业集中度相当低，国内猪肉加工企业四强的加工能力占全国不足15%，发展空间很大。虽然猪肉价格具有一定的周期性波动，但需求量没有明显的周期性特征。

公司控股股东为河南省漯河市双汇实业集团有限责任公司，股权占比59.27%。双汇发展属于外资民营企业，其实际控制人是以万隆为首的公司的管理层。董事长万隆先生，拥有40多年的肉类行业管理经验，被称为中国肉类工业教父，中国肉类品牌创始人。在他的带领下，培育了两个上市公司、一个世界强企业。

年前三季度实现营业总收入.70亿元，较上年同期下降2.82%，净利润31.51亿元，较上年同期下降1.15%。收入和利润同比下滑，三季度财报显示毛利率19.42%，净利率显示为8.83%，同比几乎没有变化。

股价从年初的18.88元到12月1日的24.87元，最高点到28.57元，近期股价略有回落，11个月涨幅约31.73%。

双汇发展年12月1日股价为24.87元。目前股价处于常态偏低估阶段。

“双汇发展”基本情况

双汇是中国最大的肉类加工基地，农业产业化国家重点龙头企业，总部在河南省漯河市。双汇在全国18个省（市）建有30多个现代化的肉类加工基地和配套产业，形成了养殖、饲料、屠宰、肉制品加工、新材料包装、冷链物流、连锁商业等完善的产业链，年产销肉类产品多万吨，拥有近百万个销售终端，全国除新疆、西藏外，双汇的产品都可以做到朝发夕至。双汇品牌价值亿元，位列全国品牌强第55位，连续20多年居中国肉类行业第一位。

双汇发展的母公司——万洲国际（原双汇国际），是全球最大的猪肉食品企业，在《财富》世界强排序中列位，总部在香港。万洲国际业务辐射全球20多个国家，拥有中国“双汇”、美国“史密斯菲尔德”等众多备受市场青睐的产品和品牌，双汇牌冷鲜肉、双汇王中王在中国家喻户晓，史密斯菲尔德品牌享誉欧美市场。万洲国际在肉制品、生鲜品和生猪养殖三大领域均排名全球第一，是全球规模最大、布局最广、产业链最完善、最具竞争力的猪肉企业。

万洲国际拥有2个上市公司，“双汇发展”（）深圳上市，“万洲国际”（）香港上市。“双汇发展”在福布斯“全球最具创新力企业强”位列第24位，中国大陆第1位。“万洲国际”股票被列入英国富时指数、香港恒生综合大型股指数。年万洲国际进入世界强。年11月22日，河南企业家联合会发布《河南企业强》榜单，双汇母公司万洲国际有限公司以.57亿元的营业收入位居河南企业强首位。

双汇发展近期获得了“年中国上市公司口碑榜最具成长价值奖”、“年最佳主板上市公司奖”、“年中国食品安全年会安全管理十强企业”、“中国A股上市公司紫金创新奖”、“最佳股东回报上市公司”、“中国质量诚信企业”等。

其中公司董事长万隆先生，拥有40多年的肉类行业管理经验，被称为中国肉类工业教父，中国肉类品牌创始人。在他的带领下，培育了两个上市公司、一个世界强企业和一支远见卓识、经验丰富、高度敬业、高度专注的管理团队。万隆先生被授予“漯河市特等功臣”、“食品安全终生成就奖”、“中国肉类行业十大功勋企业家”、“美中经贸发展领军人物”、美国《时代》周刊全球“食神”。

双汇发展近年来一直用现金分红的方式稳定的“超高额”的分配股利，如下所示，年分红金额竟超过净利润，现金分红为69.29亿元，约为净利润的1.57倍，年和年的份分红比例也是非常高的，可以说是A股上市公司中分红比例最高的公司之一。

双汇发展年12月10日在深交所上市，它可以说是A股市场上表现最好的股票之一，股价走势如下图所示（前复权）。股价19年时间从入市开盘的12.8元涨到年12月1日的.46元（后复权计算），涨幅约36倍，年化回报率（按照19年计算）为20.74%，远超深圳指数的涨幅，相当于于巴菲特的年化收益率。目前的股价早已超过年6月股灾高点，市场很认可双汇发展的经营业绩和品牌实力。

“双汇发展”股权架构

截止年9月30日的前十大股东如下表所示，前十大股东股权占比共为79.42%。

公司控股股东为河南省漯河市双汇实业集团有限责任公司，股权占比59.27%。双汇发展属于外资民营企业，其实际控制人是以万隆为首的公司的管理层。

双汇发展的股权结构应该是迄今为止分析的所有公司中最复杂的，仔细了解发现其经历了复杂多变的MBO（管理层收购）过程，将国有企业一步一步变成了管理层控制的民营企业，整个MBO过程可以说是在中国现有体制下的“完美转变”，漯河市政府和更高级别的监管层为了双汇有更好的发展（双汇对漯河的财政收入贡献超过一半）对MBO原则上是支持的。因为国家在国有股到管理层股份转换没有过多的经验，双汇管理层只能自己不断摸索，在整个过程中客观的说有国有资产转移甚至流失，但最后通过这种方式让管理层成为公司的实际控制人，更好的解决了“代理人成本”难题，让管理层可以获得公司发展带来的红利。我们看看万隆接受采访时说的话就可以了解到不仅从自身利益以及双汇未来的发展，管理层是非常迫切的希望能够获得公司发展的红利的。“我们这一班人，干这个企业已经20多年了，从上世纪80年代中期的0万干到80年代末的1个亿，在上世纪90年代，又从1个亿干到60个亿，进入新世纪，又发展到了亿。管理团队对企业是很有感情的，投入很大，尽心尽力。”

目前整个MBO过程已经结束，或者说双汇的管理层持股已经处于“阳光”之下，但如此精心设计的MBO过程还是建议大家了解一下。在此建议参考雪球网友“印象人生”总结的文章（







































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